deep-econom (deep_econom) wrote,
deep-econom
deep_econom

Формируют ли спекулянты цены на бирже.

Формируют ли спекулянты цены на бирже? В какой степени? Как определить?
что является главным фактором в воздействии на цену?
моя мысль такая, чем больше объемы фьючерсов на конкретный инструмент, тем выше влияние спекулянтов

я вижу два подхода к этому,
1. посмотреть формулы ценообразования в реальных контрактах
2. рассмотреть связь между фьючерсом и спотом
поэтому слишком больших расхождений в ценах фьюча и спота не будет, если будут, то арбитражеры сведут спред до "нормативного" с учетом остальных факторов и таким образом ликвидируют слишком большие расхождения цен

возьмем модельную ситуацию, базовый актив цена БА и фьючерс цена Ф
тогда Ф=БА + r - для "нормальной" ситуации
Ф=БА + r + d - для "ненормальной" ситуации
по какой-то причине появилась дополнительная разность в цене равная d

возникает арбитражная ситуация, когда можно безнаказанно поиметь прибыль в размере d
для этого арбитражеры либо покупают базовый актив, либо продают фьючерс
логично предположить, что будут и те операции и другие,
логично предположить, что объемы там и там будут одинаковые
возникает вопрос, какой инструмент больше изменит цену БА или Ф???
мой ответ: тот инструмент, на котором обычные объемы меньше, тот покажет большую волатильность в направлении схождения спреда (уменьшении величины d до 0)
т.е. все зависит от объемов V(БА) и V(Ф)
т.е. нам надо сравнивать величины
V(арбитр)/V(БА)
V(арбитр)/V(Ф)

предположим
V(арбитр)=1
V(БА) =1
V(Ф)=10

тогда очевидно что на БА ордера просто съедят всю ликвидность, а на Ф не будет проблем налить ордера
таким образом БА пройдет больший процент изменений, Ф меньший процент
волюнтаристки можем предположить что длина пути каждого будет пропорциональна относительному объему арбитража т.е. БА пройдет в 10 раз больший путь, чем Ф
таким образом тут толстый хвост (фьючерс) будет рулить худой собакой ))

в общем-то мне к вышесказанному особо добавить нечего
мое текущее убеждение основано на предыдущей модели, все определяется объемами
если объемы производных превосходят БА то рулит хвост и соответственно спекулянты гоняют цену как хотят с учетом некоторых ограничений о которых я вслух уже говорить не хочу

ps эти мысли были высказаны мной тут http://yury-st.livejournal.com/269558.html
в теме Как определяется мировая цена нефти
в диалоге с http://yury-st.livejournal.com/
там и полная дискуссия

ps http://deep-econom.livejournal.com/18364.html
От чего зависит фин результат использования фьючерса
Tags: биржа, нефть, спекулянты
Subscribe
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic
  • 14 comments